ELis asuvad ICOd: kuidas aeglane hiiglane reguleerib mälupulka? | EE.democraziakmzero.org

ELis asuvad ICOd: kuidas aeglane hiiglane reguleerib mälupulka?

ELis asuvad ICOd: kuidas aeglane hiiglane reguleerib mälupulka?

Jacek Czarnecki on spetsialiseerunud advokaat blockchain tehnoloogiat.

Käesolevas arvamuses tükk, Czarnecki heidab valgust sellele, kuidas tooraineorganisatsioonides võib reguleerida Euroopa Liidus, pakkudes järgmisi samme ja võimalike probleemide ees.

Palju toimub esialgse mündi pakkumine (ICO) maailmas.

Kannustab multimillion dollari müügi korral blockchain kasutamise caseis joonistus huvi raha, investorid, advokaadid ja seadusandjad. Aga seni, viimane rühm on suures osas vaikinud küsimuses.

See ei tähenda, seal ei ole tegevus, kuigi.

Palju on räägitud juba sellest, kuidas USA seaduste võivad kehtida märgid, mille peamine teema uurimise on väärtpabereid õiguse.

Võibolla selle tulemusena ICO korraldajad on nüüd lookingfor jurisdiktsioonides, mis võiks pakkuda õiguskindlust selles valdkonnas. Mõned riigid, teadlik sellistest jõupingutustest reageerivad, kaasates kohtualluvuse konkurentsi.

Kuid kõik tint teemal seni üllatavalt, mitte palju on räägitud, kuidas Euroopa Liidu õiguse tegeleb märgid ja tooraineorganisatsioonides. Seda silmas pidades, olgem valgustada selles osas maailmas ja kuidas see võib näha regulatiivseid lähenemisviise tekkima.

Õiguslikud küsimused

On kõige elementaarsem tase, õiguslikke probleeme märgid ja tooraineorganisatsioonides on samad nii USA ja Euroopa Liidus.

Sarnaselt USA, põhiprobleem seisneb kas tunnus on turvalisus. Kui vastus on "jah" lumepall mõju algab, sest selline lähenemine vallandab kohaldamise finantseeskirjad.

Muud olulised küsimused on näiteks rahapesuvastase (AML) seadused, makseteenuseid määruste ja muidugi maksud. Kuid mingil põhjusel neid teemasid on palju keerulisem kui ELi õiguse kui vastavates USA määrustega.

On kaks peamist põhjust.

Esiteks asjakohaste ELi reguleeriva raamistiku muutuvad. Paljud seadused on uued, arenev või käimasolevad rekonstrueerimine. Et nimetada vaid mõned: MiFID II (nurgakivi õigusakti investeerimise teenuseid), Prospektimäärus (PR3) ja uus Anti'Money tõkestamise direktiiviga. Palju toimub osana areneva ELi Capital Markets Liidus.

Teiseks olukord ELis on üsna keeruline. Meil on ELi tasandil ja liikmesriikide tasandil, ja paljud seadused töötatud endise tuleb veel rakendada viimane.

See viib mõnikord reguleeriv vastuolud liikmesriikide vahel, kuigi - teoreetiliselt - seaduste peaks olema sama. Ka paljud küsimused on jäetud liikmesriikide otsustada, mis võib põhjustada erinevusi nende regulatiivsete lähenemisviiside.

Õige lähenemine

Nagu mainitud, põhimõtteline küsimus, et iga ICO korraldaja peaks küsima on: "Kas mu sümboolne turvalisuse?" Kahjuks alusel ELi õiguse, vastus ei ole nii lihtne.

MiFID ELi nurgakivi õigusakti seotud investeerimisteenuseid, annab selliseid termineid nagu "vabalt kaubeldavad väärtpaberid", mis on teatud tüüpi laiema finantsinstrumentide kategooriate.

Siirdväärtpaberid väärtpaberite klassid, mis on kapitaliturul vabalt turul, välja arvatud maksevahendid, näiteks:

    1. Äriühingute aktsiad ja muud väärtpaberid aktsiatega samaväärsed isikuühinguid või muude üksuste ja hoidmistunnistused aktsiate
    2. Võlakirjad või muud väärtpaberistatud võla, sealhulgas hoidmistunnistused selliste väärtpaberite
    3. Kõik muud väärtpaberid, mis annavad õiguse omandada või müüa selliseid vabalt kaubeldavaid väärtpabereid või tekitades arveldada rahas siirdväärtpaberite, valuutade, intressimäärade või tootlikkuse, kaupade või muude indeksite või mõõtühikute.

See on kriitiline määratluse, sest see on rakendatav ka teiste määruste samuti nagu seadused, mis on seotud prospekti nõuetele.

Mõiste on väga lai, sest põhimõtteliselt see määratleb võõrandatavad väärtpaberid, "need väärtpaberite klassid, mis on kapitaliturul vabalt turul." Teoreetiliselt ei ole väärtpaberite tüüpi kõnealuses määratluses nimetatud kehtib enamiku märgid.

Kuid juhib 1-3 sätestatud sama silmapaistev näited ja loetelu ei ole ammendav.

Üks mõistlik lähenemine eeldab, et nii kaua, kui antud tunnus ei sarnane ühegi väärtpaberite määratluses toodud (näiteks aktsiate, võlakirjade jne), see ei ole turvalisuse, kuigi nimekiri ei ole ammendav.

See tähendaks, et paljud märgid ei tohiks pidada väärtpaberite, arvestades, et mõned - näiteks varaga või õiguste seotud märgid (nagu näiteks omakapitali-nagu märgid) - on palju lähemal on kvalifitseeritud kui sellist.

Kahjuks ei ole kohtuotsuse või ametlike suunistega ELi tasandil, mis on samaväärsed Euroopa Howey Test USAs.

Praktikas tähendab see seda, et kõik kahtlused lahendada peamiselt liikmesriikide tasandil. Kuigi ei ole tavaliselt probleem seoses standard ja tuntud liiki väärtpaberite puhul märgid ja tooraineorganisatsioonides on erinev.

Teisalt on paljud ELi riigid on oma ajalooliselt hästi arenenud õiguskäsituste väärtpaberite, mis ei ole tingimata samad, teistes riikides. Ja nii kaua, kui on selge raamistik ELi tasandil on puudu, need kohalikust lähenemisest domineerib.

See tähendab, et kuigi tooraineorganisatsioonides on oma olemuselt mitte ainult kogu ELi hõlmavate, kuid ülemaailmne, on tegelikkuses õiguslikku analüüsi eelkõige sümboolne crowdsale oleks peamiselt põhineb õiguse vaid ühes liikmesriigis. EL õigus kohalduks sel määral, et see annab üldise määratluse "vabalt kaubeldavad väärtpaberid", kuid puuduvad täpsemad tõlgendamissuunised märgid oleks võimalik leevendada liikmesriigi enda õiguse ja selle kohalike tõlgendus.

Tulevikus võib see viia isegi erinevaid lähenemisviise (ja kohtuliku konkurentsi ELi sees).

Tuntud näide minevikust oli Pindade käibemaks (VAT) vahetamisele cryptocurrencies Fiat raha lõpuks lahendatud alles pärast otsust Euroopa Kohtusse.

Üks peamisi eesmärke on EL hoolitsema ühtse turu ning vältida selliseid erinevusi liikmesriikide vahel. Niisiis, seal on potentsiaalselt ruumi meetmeid, võttes arvesse sümboolne liiki, levitamise meetodid jne

Reguleerivad suunised

Euroopa Väärtpaberiturujärelevalve (ESMA), mis on Euroopa Liidu väärtpaberite selts, ei ole antud ühtegi avalikku avaldust tooraineorganisatsioonides veel.

Huvitav, veebruaris 2017 ESMA avaldatud aruande jaotatud pearaamatu tehnoloogia (DLT). Tol ajal aga õigusliku arutelu kohaldamise osas väärtpaberite määruste formaalsele crowdsales olid juba käimas.

Lõppkokkuvõttes ESMA vastu konkreetse lähenemisviisi teema, mis võiks illustreerida ühe lause aruandes:

"Kooskõlas praeguse turu algatuste väärtpaberiturgude ülejäänud aruande teadlikult keskendub permissioned DLT."

Seega tundub, et ESMA teadlikult vältida hõlmab aruandes avaliku blockchains ja ka märkide ja tooraineorganisatsioonides. Selle tulemusena ei ole õiguslikud suunised veel ELi tasandil.

Teine lähenemine võeti Ühendkuningriigi Financial käitumiseeskirju Authority (FCA), mis oma aruteludokumendi aprill 2017 konkreetselt küsiti tooraineorganisatsioonides.

Muidugi ei saa välistada, et ESMA lähemalt kohta tooraineorganisatsioonides tulevikus. Positiivne tulemus tähendaks hajutades mõned kahtlused ja tundmatud. Teiselt poolt, üks kunagi täpselt teab, mida lähenemist oodata ja kuidas piiravaid oleks.

Järgmised sammud

Mis tuleneb eespool on, et seal on väga vähe kindlust, kas ja kuidas rakendada ELi väärtpaberite õiguse märgid ja tooraineorganisatsioonides. Praktikas riigi seaduste liikmesriikide mängiks palju suurem roll, mis ei ole tingimata parim lahendus ELi vaatenurgast.

See ebakindlus on käivitanud mõned turul juhitud jõupingutusi, et pakkuda selgust seoses taotluse ELi õiguse, sealhulgas väärtpaberite normid, et märgid ja tooraineorganisatsioonides. Silmapaistev näide on Euroopa Liidu reguleerivate algatuses blockchain investeeringute platvormi Neufund, mis käivitas raporti nimega "Märgid Nagu Novel Asset klassi," et toetas paljud tööstuse osalejad.

Vastupidiselt väiksem jurisdiktsioonides vähem keeruline ja paindlikum otsuste tegemisel, et EL on aeglane hiiglane. Mõnikord kulub aastaid, enne kui EL kohustub meetmete, eelkõige valdkonnas finantsregulatsiooni.

Juhul ICOde ja märgid, õige ja tasakaalustatud otsuse on vaja pigem varem kui hiljem. Turul ei ole vaja terviklikku õiguslikku lahendust; lihtsalt tõlgendamise määratlemisel põhiküsimustes piisaks.

Olen kindel, et Euroopa Liit saab teha.

Seotud uudised


Post ICO

Austraalia väärtpaberituru reguleerijate küsimused on ametlikud juhised ICO-de jaoks

Post ICO

Tagasi Blockchaini tunnuste põhitõdesid?

Post ICO

Ripple ja Stellar juhivad teed, kui krüpto turg hakkab välja tõrjuma

Post ICO

ICOs Tere tulemast: Mani saar avaldab sõbraliku raamistiku tokenide müügi jaoks

Post ICO

ICO-d, tühine raha ja Ethereumi (eetiline) dilemma

Post ICO

Reegel D tõusul? Investor-klassi ICO tooted tulevad - ja varsti

Post ICO

Kik võib lihtsalt viia oma ICO-märgid uuele Blockchainile

Post ICO

Nr Joke: Blockchain käivitamine Tierion otsida $ 25 miljonit Ethereum Token müük

Post ICO

Vähem tuntud LSK oli Crypto suur nädala võitja

Post ICO

Rohkem panku, et registreerida ING Ethereum Oil Trading Platform

Post ICO

Bitcoini hind läheneb lähemale 400 dollarile pärast võrguhäireid

Post ICO

See Token lubab mitte rämpsposti sotsiaalmeedias