ICO valitsemistava puudujääk | EE.democraziakmzero.org

ICO valitsemistava puudujääk

ICO valitsemistava puudujääk

David M. Adlerstein on kaitsja New York advokaadibüroo Wachtell, Lipton Rosen & Katz, kus ta keskendub ühinemiste ja ülevõtmiste, ettevõtete, väärtpaberite seaduste ja määruste küsimustes.

Käesolevas arvamuses tükk, Adlerstein rõhutab puudust palju tooraineorganisatsioonides et ta usub on saanud liiga vähe tähelepanu - valitsemise ja investor õigusi.

Esmane mündi pakkumine (ICO) aktiivsus jääb valge kuum vaatamata SEK järelduse, et märgid võivad olla väärtpaberid - isegi Hiina täielikku keelustamist näib võttes ainult tagasihoidlik üldmõju.

Arvestades lainet tooraineorganisatsioonides ja manifesti reguleeriv fookus, tuleb eeldada, et nõuetele mittevastavad emitentide ja promootorid, registreerimata andmevahetusplatvormid ja investorid edasimüümine väärtpaberite sõltub tsiviil- või isegi kriminaalvastutuse föderaalseaduse (või vähem tuttav, kuid siiski tugev , riigi "sinine taevas" seadused).

Aga arutelu selle üle, raviks blockchain põhinev märkidel väärtpaberite seaduste kogunud palju tähelepanu, on olnud suhteliselt vähe avalikku arutelu üldjuhtimise mudeli, kui üldse, kohaldatakse ICO märgid.

Kui tooraineorganisatsioonides on analogized Initial Public Offering osariikides vest vastutus järelevalve korporatsioonist (üksuse tüüpi enamik riigiettevõtted) on juhatuse poolt valitud aktsionäride ja ülesanne on teostada järelevalvet juhtimine. Aastaid arutelu möllas suhtes, kas riigiettevõtted tuleks eemalduvad pardal-kesksemaks juhtimismudel (mis kipub olema soodsamaks pikaajaline aktsionär naaseb) aktsionärile-kesksemaks mudel.

Aga isegi partisanide see arutelu ei propageerivad scuttling mõned tasakaalu pardal ja aktsionär võimu kas ettevõtte samaväärne autokraatia ühelt poolt või otsedemokraatia teiselt. Ja riigiettevõtted on allutatud korralisele avalikustamise nõudeid, sõltumatu kolmanda osapoole auditeid ja mitmetele teistele struktuurid, mis kollektiivselt kaitsta aktsionäride nagu põhimäärused ja põhikiri börsireglemendi, samuti pikaajaline usaldusisiku kohustusi hoolt ja lojaalsus.

Kui tooraineorganisatsioonides selle asemel analogized riskikapitaliinvesteeringutelt, säilitades mõistliku võimu asutajad, normaalne riskikapitali investeeringute dokumentatsiooni pakub akrediteeritud investoritele tugeva lepinguliste valitsemise õigusi (nt nõusoleku õiguste üle põhilisi ettevõtte tegevuse, anti-lahjendamist kaitse, likviidsuse õigused jne).

Ja isegi juhul investeeringute usaldusosanik täisosanik või mitte-juhtimise liige LLC, nagu tüüpiline riskifondi piiratud partnerite või liikmete tavaliselt nautida oluliselt lepingust tulenevaid õigusi nagu prioriteet tagastamise investeeritud kapitali investeeringu abil sõiduki juga ja mõistliku teabe õigusi.

Kõik ole loodud võrdseks

Iroonia SEC findingon DAO on see, et - kurikuulus hack kõrvale - ühest vaatevinklist DAO oli ebatavaliselt investor-sõbralik sümboolne. Täpsemalt, selle juhtimine oli struktureeritud viisil sarnaneb New England Raekoja: investorid oleks hääleõigus üle kõik võimalikud DAO projekte.

Kas "Rahvas" on mõistlik, vähemalt juhul DAO see oleks hääl - DAO esindatud välimise seotud aktsionäri-kesksemaks juhtimist.

Seevastu juhtimismudeli palju tooraineorganisatsioonides näib struktureeritud kell äärmuse, mudelist kohta autokraatia.

Kuigi oleks tore ette kujutada maad valitses ainult healoomuline filosoof kuningad, kahju ICO investor, kelle raskelt teenitud vahenditest olemas küberkuritegevuse Westeros (või heategevust, kickstarter kampaania ei ole õigust saada toetust juhul on ebaõnnestunud projekti).

Märkimisväärsed valitsemise puudused paljude tooraineorganisatsioonides on järgmised:

  • Ükski süsteem võimude lahususe ja tasakaalustatuse kaudu valitud papi järelevalve juhatuse üle.
  • Ei luba omanik hääleõiguse
  • Nr anti-lahjendamist kaitse, välja arvatud mitteametlikud mugavust, et alus kood ei võimalda suurendada arvu märke täitmata või rände teise märgi
  • Nr siduva lepingulise kohustuse endast oleneva, et luua platvorm, mille märgid on loodava (ainult väljendus kavatsuste "valge raamat")
  • Nr lepingust tulenevad piirid, kuidas tõstatas vahendeid tuleb kulutanud (ja mingeid piiranguid hüvitist), potentsiaalselt misaligning arendusmeeskond ja sümboolne omanik stiimuleid
  • Nr investor lepinguliste õiguste, välja arvatud sisu mitte-lepingu sõlmimiseks, ühepoolse tingimused (nagu laia garantiidest loobumine ja vastutuse piiramine ja / või väidetavalt sümboolne omaniku kohustust anda hüvitamine)
  • Kõlvatu sümboolne eraldamise korra
  • Vähene läbipaistvus seoses suurte omandi kontsentratsioon ja sellega seotud vastuvõtlikkust Hinnamanipulatsiooniga
  • Nr aruandluse või kontrollimehhanismi
  • Exclusive esitamine välismaa foorum vaidluste lahendamisel.

Eelmainitud ei viita sellele, et kõik tooraineorganisatsioonides on halvasti struktureeritud investori seisukohast või et "üks suurus sobib kõigile" juhtimismudel tuleks vastu.

Aga eriti juhul registreerimata märgid, mis on leitud olevat väärtpabereid leida oma viis "jaemüügi" investoritele, on küsitav, kas kohus oleks jõustada läbirääkimata piirangutest, "tingimused" kohta ICO oleks tahetud kehtestada investoritele.

Õppetunnid õppe

Aga krüpto-maa, valitsemise küsimustes.

Ülalkirjeldatud juhtimisstruktuure väljaspool ICO kontekstis ei foisted turule: nad arenenud, sest see on tervislik investorite ja turu investoritele on teavet õiguste (in Brandeisi sõnad, päikesevalguse on "parim desinfektsioonivahendite" ), ning ehitab üles tagama, et juhid tegutsema investorite huve (ja võib asendada, kui nad ei suuda selles eest).

ICO ruumi on juba õppinud, et väärtpaberite seadused olemas põhjused, mis oleks pidanud olema ilmne alates 1929. Aastast.

Kahjuks paljud vähem tähelepanelikumad ICO investorid õpivad raske nii, et pikaajaline üldjuhtimise normide olemas põhjus samuti.

Kõigi uuenduslikkus, et tooraineorganisatsioonides pakkumisi, selge ja läbimõeldud juhtimisstruktuure tõenäoliselt soodustab pikaajalist edu projektide ja ruumi oleks kasu valitsemise parimaid tavasid järgides ettevõtte normidele. Täpsemalt, need on: projekti järelevalve eesmärgiga formaalsele omanike huvides; struktuure, mis viia arendaja ja sümboolne omanik stiimuleid; mõistliku sümboolne omaniku lepinguliste õiguste; ja selge ja õiglane avalikustamine protokolle.

RegulationGovernanceICOs

Seotud uudised


Post ICO

Mark Cuban toetab endise Coinbasei töötaja 20 miljoni dollari väärtpaberite fondi

Post ICO

BitPay avab kontorid San Franciscos ja New Yorgis

Post ICO

ICOs on juba muutnud Tech startups teate

Post ICO

Eetri analüüs: Bitcoini investori skeptiline võtmine

Post ICO

Kas Hiina Drive Bitcoini hind tõusis 2018-ni?

Post ICO

Uus Bitcoini fondi peatükk on Mehhiko Bitcoini värske tulevikumärk

Post ICO

Kas Bitcoin aitab ennustada tulevikku?

Post ICO

SEC peatab börsil kaubeldavate arenevate turgude investori ICO-ga seotud probleemide tõttu

Post ICO

Rahvusvaheline Valuutafond uurib ICOd ja keskpankade münte uues Blockchaini märkuses

Post ICO

Kinnisvara ICOs lähevad sisse, kuid investorid pole põrandad

Post ICO

Miks São Paulo tahab infrastruktuuri eest tasuda krüptokuulendusega?

Post ICO

ICO Mania on natuke pehmendanud - ja see pole nii halb