Raamatud krüptolekentide väärtustamiseks | EE.democraziakmzero.org

Raamatud krüptolekentide väärtustamiseks

Raamatud krüptolekentide väärtustamiseks

Sid Kalla on CTO kell FINTECH firma Acupay ja vabakutseline ajakirjanik spetsialiseerunud finants- tehnoloogia Bitcoin ja cryptocurrencies. Ta on investeerinud blockchain projekte, sealhulgas Bitcoin, MaidSafeCoin, vastaspoole ja BitShares (vt meie redigeerimiseeskiri).

Selles külalise funktsioon, Kalla annab põhjaliku juhendi kes kaaluvad investeerimist esialgne mündi pakkumine või ICO.

Sissejuhatus

Bitcoin oli esimene cryptocurrency üldsusele kättesaadavaks 2009. Aasta jaanuaris ajast alates on olnud tuhandeid teisi modelleeritud pärast seda, erineva raskusastmega sarnasus algse kontseptsiooni.

Isegi juba varakult, liigid "altcoins '(alternatiivne cryptocurrencies) oluliselt erinesid üksteisest. Üldjoontes järgmistesse kategooriatesse tekkinud:

  • Cryptocurrencies mis muutis paar tehnilist või majanduslikku parameetrid Bitcoin. Näideteks litecoin, mis muutis kaevandamise algoritmi kasutatakse kogu pakkumise ja blokeerida korda.
  • Cryptocurrencies mis olid ehitatud erineva Codebase üldse, mõned spetsialiseeritud eesmärgil. Näideteks NXT, tõend-of-kaalul mündi funktsionaalsuse, mis erines Bitcoin blockchain.
  • Meta-protokolle peal Bitcoin. Näideteks Mastercoin ja vastaspoole, mis ulatuvad kasutamise juhtumid Bitcoin ehitades kiht peal, kuid siiski kasutades Bitcoin kui aluseks protokolli.

Koos esialgset arengut, neljas tüüp krüptokaartide sümboolne ka tekkinud. See erines eelmise cryptocurrency märkide, et primaarne taotlus ei ole kasutamiseks valuutas. Selle asemel, need märgid olid omased taotluse ja nõutud kasutamist, et rakendus.

Väärtus nende krüpto märgid tuli, mitte niivõrd nende kasutamiseks vahetada kaupade ja teenuste, vaid kasutamise aluseks oleva teenuse nõutud need märgid tegutseda. Need on nn kõike "appcoins" kuni "protokoll märgid". On oluline märkida, et majandus- ja finantskriisi põhimõtted nende krüpto märgid võivad olla väga erinevad.

Mitmed näited nende kohaldamise konkreetsete krüpto märgid tekkinud varakult:

  • MaidSafeCoin, mis on konverteeritav SafeCoin, on vaja kasutada SAFE võrgustik.
  • BitShares on oma sümboolne, et on vaja luua turul tagatud tagatisega varade ja kaubelda nende kohta blockchain.
  • Storj on oma emakeel krüpto sümboolne kohaldamise detsentraliseeritud säilitamist.

Ethereum, suuruselt teine ​​krüpto luba pärast Bitcoin, asutati samal põhimõttel, mis võimaldab igaühel luua meelevaldselt keeruline smart lepingute täitmise ja teostada blockchain. Native krüpto sümboolne, eeter, kasutatakse tasu neile, kes töötavad võrgu arvutused.

Paindlikkus, kellega lepingud võiks programmeerida ethereum tekitas palju projekte loetletakse oma taotluse konkreetse krüpto märgid platvormil. Just eelmisel aastal oleme näinud igasuguseid rakendusi, alates digitaalse juhtimise õigused-mängu valuutade on loetletud krüpto märgistega ethereum. Mõned alternatiivsed blockchains, nagu lained, ehitati spetsiaalselt selleks, et uued projektid küsimus ja hallata neid krüpto märgid.

Mis on ICO?

"Esmane mündi pakkumisi" või tooraineorganisatsioonides, on kujul Ühisrahastuse ja eellaadiva jaoks krüpto projektide vajaduse asutamisest saab meeskond rahastamise projekti arendada toetajatelt, vastutasuks premeerida neid toetajad koos krüpto märgid.

Tooraineorganisatsioonides on võimalik kõiki liiki krüptokaartide märgid eespool. Kuid nad on muutunud kõige olulisem rakendusespetsiifilisest krüpto märgid.

Üks esimesi dokumenteeritud juhtumeid ICO oli mastercoin, mis tõstis üle 5000 bicoins 2013. Aastal paar aastat, tooraineorganisatsioonides muutunud domineeriv vorm rahastamiseks uus krüpto projektide - aidata meeskonda koguda raha arengu ja projektide lõpetamist, et nad ei pruugi olla võimalik tõsta kaudu rohkem traditsiooniliste vahenditega nagu VC või ingel investorid.

Aastal 2016 üksi, tooraineorganisatsioonides tõstatatud üle $ 100 miljonit nende kihutamine projekte.

Väljakutsed väärtustamine Bitcoin

Bitcoin ei saa ümber kergesti hindamise mudeleid. See on osa raha, osa kauba ja osa tehnoloogia. Selle hind ajalugu on liiga uus usaldusväärselt Backtest mudeleid ning erinevalt ettevõtte, Bitcoin ei ole rahavoo või tulu, mida saab ennustada tulevikku.

Mitmed katsed on tehtud ja nõustamisteenused mudelid Bitcoin alates makromajandusliku indicatorsto kulu valmistoodangu mudelid. Kuid keegi ei majanduslikku ega rahalist mudel on osutunud usaldusväärseks näitajaks Bitcoin väärtus majanduses, või on olnud usaldusväärne prognoosida selle raha turule. Keegi hindamismudeli on heaks kiitnud turuosalised, kas.

Arvestades probleeme väärtustamisel digitaalse valuuta on kahekordselt raske püüda raha teiste sarnaste cryptocurrencies (ütleme, näiteks litecoin). Kuid on olemas ka teistsuguseid krüptokaartide märgid, millel on erinev majanduslik, finants- ja cryptocurrency omaseid omadusi alates Bitcoin, mis on palju lihtsam mudel määramisel.

Crypto sümboolne ökosüsteemide majandusüksused

Seal on palju väljakutseid väärtustamine Bitcoin ja Bitcoin-nagu cryptocurrencies nagu eespool kirjeldatud. Siiski on teatud märgid, eriti Rakendusepõhise krüpto märgid, et saab modelleerida, mitte valuutade, kuid majandusüksust. See võimaldab meil kasutada mõningaid samu hindamismeetodeid nende märgid nagu teeme varud.

Suurim eelis raviks krüpto märgid nagu stock hindamise eesmärgil on see, et see võimaldab meil kasutada olemasolevaid väljakujunenud majanduslikku ja rahavoogude mudelite kasutatakse omakapitali teadus täna. Toetudes need mudelid, saame tulla õiglane väärtus eeldused krüptokaartide märgid eeldades parameetrid.

Tegelikult paljud neist krüpto märgid töötada krüpto ökosüsteemi, mis on powered by sümboolne. Projektid on erinev struktuur oluliselt üksteisest siiski.

Näiteks projekti välise sissetulekuallikas, mis saab hajutatud olemasolevate sümboolse omanikud hinnatakse väga erinevalt projekt, mis peab kasutama sümboolne juhtida konkreetse taotluse, mis omakorda toetab hind sümboolne. Mõlemal juhul aga saame alustada olemasolevate hindamise vahendid mitte proovida ja ehitada mudelid nullist.

Investorid ja teadlased peaksid meeles pidama, et turuhind krüptokaartide märgid võivad oluliselt erineda aluseks hindamise mudeleid, kuna suur osa hind on spekulatiivsed. See vähendab tõenäoliselt läheb edasi, kui ökosüsteemi küpseb.

Majanduslik struktuur krüptokaartide märgid

Kui me vaadata krüpto märgid sarnaneb varu ettevõtte hindamise eesmärgil, saame hakata rakendama mõningaid majanduslikke näitajaid viimasel endise. Sest krüpto sümboolne omanik, väärtus sümboolne pärineb kolmest peamisest allikast, nagu korrapärane laos:

  • Dividendid
  • Buybacks
  • Hind tunnustust.

Arutame Hinnatõusu osa esimene. See esineb paljudel krüpto märgid ja on ajendatud vastu (pange tähele, et see erineb spekulatiivne hinnatõusu). Sel juhul kogu majandusliku väärtuse ökosüsteemi modelleeritakse põhineb majanduspõhimõtted ja seejärel jagatakse sümboolne omanikele. Paljud taotluse konkreetse krüpto märgid kuuluvad sellesse kategooriasse.

Võtame näiteks detsentraliseeritud säilitamist käivitamisel Storj Labs. Selle märgid ei maksa dividende, ja seal ei ole mõiste tagasiostu. Kui protokoll on laialdaselt väärtus Storj märgid kasvab.

Lihtne hindamise sel juhul oleks modelleerida turu suurust, mis Storj võib esindada ja jagage see koguarvust märgid olemas.

Mõned uuemad projektid on rahavoogude osa (teenitud tulu) lisaks vastuvõtmist põhinev hinnatõusu. See on sarnane ettevõtete kasumit, ja kasutab seda kasumit kasvatada äri kaudu jaotamata. "Omavastutus" kasumi seejärel jaotada aktsionäridele kujul aktsia tagasiost (suurendada omandiõiguse protsendimäära iga osa ettevõtte) ja dividendid (anda raha jaotamine kasulik omanikud iga aktsia kohta).

Uuemates suundumus on, kasutades teenitud tulu maksma kõik sümboolse omanikud, mis on sarnane dividende (tingitud õiguslikku ebakindlust, siis on võimalik, et projektid tulevikus kallutada rohkem suunas tagasiostmine). Traditsiooniliselt suurettevõtted on kasutatud nii dividende ja tagasiost kui viis tagastada kapitali investorid. Kuid krüpto märgid tavaliselt valida ainult ühe neist variantidest.

Vaatame erinevaid mudelite vastu krüpto märgid aastate jooksul.

Algne BitShares (enne Inflatsioonilises kahvliga) oli esimene näide krüpto märgi, millel tagasiostmisprogrammi omaseid omadusi. Arvu BitShares märgid suleti. Iga tehingu vaja tasu, makstud BitShares. Osa sellest läks delegaadid oma proof-of-kaalul mudeli ja ülejäänu "põlenud".

Burning on sarnane tagasiost et kogupakkumises märgid väheneb, mistõttu igaüks hoidke veidi suurem osakaal kogu käibe kui varem. Nagu vastu kasvab, tasusid (mis alati makstud BitShares märgid) kasv, mistõttu arvu märke põles suureneb, seega saates kapitali sümboolne omanikele.

Augur vastu puhta dividendi omaseid omadusi oma märgid, mida nimetatakse "maine" (REP). Kõik saadud tasudest turul saada levitatud VABARIIK omanikud (eetris), et õigesti hääletanud sündmus (st nad hääletasid konsensuse). Nagu mitmed turud tõusevad, siis saadud tulu VABARIIK omanikud peaksid ka tõusma.

Erinevalt mõne teise projekti, Kapitalipaigutused otsuse käib smart lepingud, ilma ühe grupi kaasamine, mis muudab lihtsamaks väärtus.

Iconomi, detsentraliseeritud fondi juhtimise platvorm, on vastu võtnud dividendi omaseid omadusi, kuid eraldamine jaotamata kasumi ja jaotatavast tulu. See sarnaneb kõige rohkem kapitali jaotamise otsused korporatsioonide täna.

Projekt loob teenitud tulu (eetris) kujul saadud tulu varahalduse ja teenustasusid. Osa neist tasud jäävad ettevõtte enda jaoks käimasolevate operatsioonide ja kulusid. Ülejäänud saadetakse sümboolne omanikele. Kui palju kogu tulu läheb jaotused versus jaotamata kasum jäetakse meeskonna.

Oleme veel näha krüpto märgid koos kapitali struktuur, mis koosneb nii võla ja omakapitali. Selline krüpto ökosüsteemi oleks vaja tugevat kasumi potentsiaali ja võimet skaala kapitali suurendamise.

Praeguses etapis me ei näe sellised omadused, kuid see on võimalik ja isegi tõenäoline, et tulevikus krüpto ökosüsteemide kasutab võla intelligentselt suurendada tulu. Selline süsteem võimaldaks ka seade turupõhised intressimäärad krüpto märgid, ja võib-olla ka anda vihjeid riskivaba määra.

Metoodikale jaoks krüpto märgid

Erinevad krüpto märgid võimalda kasutada erinevaid hindamismudeleid, kuid saame kasutada mitmeid vahendeid, et omakapitali teadus juba annab meile.

Seal on tavaliselt kaks sammu koos väärtustamine krüptitud sümboolne: modelleerimine turu suurus ja ulatus, et projekt võib jõuda, pluss kuidas turule jõuab tõlkes naaseb üksikute krüpto märgid. Majanduslikult dividende ja tagasiost on sarnased. Kuid investor eeldused turu vastu võib suuresti erineda.

Hinnangul turu suurus võib olla ülevalt-alla ega alt üles.

Näiteks endise kaaluda Storj meie eelmise näite. Kui ülalt-alla lähenemist, oleks alustada kogusuurus Adresseeritavate turul, mis antud juhul on failide salvestamiseks. Siis hinnata, kui suur osa sellel turul võib pildistatud Storj antud aja jooksul.

Viimasel lähenemisviisi, alt-üles, oleks alustada olemasoleva turu suurus Storj ja teha oletusi kasvumäär, et turul. Vahel Nende meetodite kombinatsiooni tuleb kasutada.

Toimetulek turu suurus iseenesest võib olla keeruline. Investorid peaksid vaadata teavet olemasolevate ettevõtetega. Näites failide salvestamiseks, saab vaadata andmeid Dropbox ja Kasti kaks olemasolevat multi-miljardi dollari ettevõtted ruumi ja hinnata turu suurust. Sealt saame teha oletuse, mida protsent kogu turul saab pildistatud lahendus nagu Storj.

Näitena alt-üles lähenemisviisi, kaaluge SingularDTV, mis tõstis $ 7.5m oma ICO eelmisel aastal. Projekti investor kommunikatsioon (alates eemaldatud, kuid arhiveeritud) lagunes prognoositav tulu numbrid projekti kohta. Näiteks võivad nad eeldada dokumentaalfilm tekitaks 200.000 makstud seisukohti, iga vaade maksab $ 2,60.

See on tüüpiline alt-üles lähenemisviisi, kus üksikud osad hinnatakse ja seejärel väärtus kogu ettevõtte hinnanguliselt põhineb osade summa. Investorid ei tohiks üldiselt nõus numbrid, mida meeskonnad ise, kuid võib siiski kasutada raamistik nende määramisel.

Kui turu suurus ja kasumiprognoosid on saadud, investorid saavad kasutada põhilisi hindamise raamistikud, nagu dividende soodushinnaga mudel, mis annab nüüdisväärtus põhinema prognoositud tulude ja dividendide või suhteline hindamise modelthat võrdleb krüpto ökosüsteemi olemasolevatele ettevõtetele, kes on hästi määratletud hinnakujunduse, näiteks seetõttu, et äriühingu kaubelda avaliku turgudel (näiteks võrrelda Storj et Box).

Suurune summa osade hindamine on ka üsna tavaline. Näiteks Iconomi on kolm erinevat tooteid, mis toovad tulu: krüptitud indeksiga nagu fond valitsemistasud, krüptitud riskifondide sarnase toote nii valitsemistasu ja edukustasu ja fondi juhtimise platvorm tasude. Iga osa tuleb modelleeritud eraldi jõuda lõpliku hindamise märgid.

Oluline tegur realiseerida kui väärtustamine krüpto märgid on, et nad loomulikult esitada suurem risk kui isegi regulaarne alustavatel. Andmed ei toeta väga pikaealine krüpto märgid. Turud on uus ja nõudlus võib olla kihiline. Jätkuvuse eeldus võib olla vaja läbi vaadata, et selle asemel, hindame neid märke, mis põhineb piiratud eluiga.

Investorid peaksid seetõttu nõuda kõrgemat riskipreemiat investeerida need märgid ja nõuda kõrgemat ohutusvaru.

Hindamine väljakutsed

Tänu väga lühikese ajaloo nagu krüpto märgid ja krüpto-majanduslike süsteemide, on mitmeid väljakutseid, et investoritel, kui nad püüavad hindame neid projekte.

Esiteks, lühike ajalugu krüptokaartide märgid on üldiselt näidanud isegi lühem paljude projektide. See on eriti tõsi, sest projektid on suur peamine-agent problemdue enamiku märgid ära antud läbi tooraineorganisatsioonides.

See on erinev kui käivitamisel, mis tavaliselt tekitab raha hulga erinevate ringi mitu aastat. Õigeaegselt krüpteerimine märgid tõenäoliselt müüdavates mitmes etapis, sõltuvalt erinevate verstapostid pihtasaamist projekti.

Teiseks edukus on seni kõige krüpto projektide ei ole väga julgustav. See muudab rahavoogusid ja kasum tulevikus väga raske, sest jätkuvuse eeldus ei kehti. Mudelid nagu dividendi-allahindlusmudelit eeldada dividende arvesse andma. Kui projektil on eluiga viie aasta asemel, hindamise võib olla väga erinev.

Kolmandaks ei ole sätestatud riskivaba määr krüpto turgudel. See raskendab allahindlust tulevaste rahavoogude kuni tänapäevani. Leidub turupõhised intressimäärad börsidel, et laenama lühikese müüjad, kuid andmeid on raske saada, ja see on raske järeldada riskivaba määra andmetest.

Neljandaks on tavaliselt mõned tase seotud süsteemne risk krüptooperatsiooni turgudel, et ei saa tõesti mitmekesine kaugusel. Tööstus on liiga vastse eest. Seega investorid võtma nii projekti eripärast ja tururiski kui nad investeerivad selles sektoris.

Süsteemne risk on väga raske ennustada, kuna vähe aega ja on unikaalne tööstuses. Kõike raske kahvlid uute krüpto rünnakud on allikas süsteemset riski, et traditsiooniliste investeeringute ei kannata.

Viiendaks paljud projektid on omavahel mis põhjustab sõltuvust ohtu projekte. Näiteks krüpto projekti ehitatud ethereum mõjutab asju juhtub ethereum, nagu bug leitud tõlkija või rünnak ethereum võrku.

Ja veel, kui kihid ökosüsteemi luua, seda sõltuvust riski süvendab.

Lisateavet arendamine "ICO" turul, loe CoinDesk Research viimase aruande.

CryptocurrencyICOsCryptoeconomics

Seotud uudised


Post ICO

Markets Weekly: Bitcoin Stabiilne globaalse nafta ja metalli krahhi all

Post ICO

PBoC nõunik: Hiinal oli õigus ICOs keelustada

Post ICO

Rahajuht Josh Brown: ICOs on koht, kus pettused toimuvad

Post ICO

Singapuri keskpank: Token müük võib olla seotud väärtpaberitega seadustega

Post ICO

Miks ICO mudeli edukus võib olla selle lagunemine

Post ICO

Käivitatakse uus Poola Bitcoin Exchange Bitmarket.pl

Post ICO

Markets Weekly: Bitcoini hind püsib pärast helitugevuse kasvu

Post ICO

Miks 39 miljonit dollarit ICO valis Stellar Over Ethereum

Post ICO

Bull Resistance? Bitcoini hind vajab üle 9000 dollarit

Post ICO

Bikkiini hind tõuseb alates aprilli mullist kõrgeimale tasemele

Post ICO

On Tokens ja Crowdsales: Kuidas alustajad kasutavad Blockchain tõsta kapitali

Post ICO

OmiseGo ICO-märgis on turupaberi topid, kuid raskustes kaartidel